2022年8月8日，中国香港。鹏元国际已将中国工商银行（工商银行或该行）的国际刻度长期主体评级由‘A+’上调至‘AA-’，低于中国主权评级（AA/稳定）一个子级。同时，我们也相应地将其短期主体评级从‘A-1’上调至‘A-1+’。评级展望为稳定。
此次长期主体评级上调主要因为我们根据2022年2月4日发布的《政府相关实体（GRE）评级方法论》，将政府提供支持的意愿从“非常强”提升至“极强”。
评级包含了工商银行‘a-’级的独立个体信用评分（SACP），反映该行稳健的市场地位、高于行业平均水平的净息差，以及可持续的资本缓冲。评级也考虑了该行公司贷款质量疑虑和易受经济波动影响等负面因素。由于我们将中国银行业信用指数从‘bbb-’上调至‘bbb’，工商银行的SACP由‘bbb+’上升至‘a-’。稳定的展望反映了中国主权评级的稳定展望，我们也预期中国政府支持工商银行的意愿将保持稳定。
如果中国的主权信用评级被下调，和/或政府支持工商银行的意愿明显减弱，我们将考虑下调工商银行的评级。
如果中国的主权信用评级被上调，和/或政府提供支持的意愿进一步加强，我们将考虑上调该行的评级。
关键评级观点
正面因素
领先的市场地位：鉴于工商银行拥有坚实的客户基础、广泛的服务渠道和多元化的业务结构，该行将继续保持其作为全球资产规模和贷款余额最大的银行的强健市场地位。这确保了其作为全球系统重要性银行（G-SIB）和国内系统重要性银行（D-SIB）的地位。该行通过广布服务网点和与大型国有企业的紧密关系，近年来存款市占率稳居国内第一，约为11-12%。此外，工商银行提供资产管理、保险、租赁、信托和投资等广泛的产品和服务。
温和的盈利能力恢复：总部位于北京的工商银行将在2022至2024年保持稳定和有竞争力的盈利能力。盈利水平在国有银行中的排名第二。由于令人满意的净利息收入以及投资和交易板块收入的贡献，该行平均净资产回报率（ROAE）和平均资产收益率（ROAA）分别从2020年的11.95%和1.00%上升至2021年的12.15%和1.02%。工商银行的成本收入比在国有银行同业中最低，尽管2021年该比率从2020年的22.3%略微增加至24.0%。
我们预测在面对持续的贷款利率压力和激烈的存款市场竞争时，工商银行的净息差（NIM）将出现收窄。2021年工商银行的净息差从2020年的2.15%降至2.11%，主因受到包含贷款市场报价利率（LPR）下调的影响，其平均贷款收益率从2020年的4.26%下降至2021年的4.16%，同时为响应政府支持实体经济发展的号召，该行亦向公司客户提供了多项减费让利措施。工商银行过往令人满意的盈利表现和在较高收益的大规模零售贷款方面的出色定价能力，有助于抵消银行业息差收窄的负担。
稳健的资本管理：考量工商银行强大的资本融资能力和充足的内生资本增长，我们预计该行的资本水平将在评级跟踪期间稳步增长。该行的资本充足率指标优于国有银行同业，2021年末其核心一级资本充足率（CET1）为13.3%，一级资本充足率为14.9%和总资本充足率（CAR）为18.0%，为贷款业务提供健康的损失吸收缓冲。2021年工商银行累计发行永续债1,000亿元人民币，二级资本债900亿元人民币和离岸永续债61.6亿美元，用于补充该行资本，以满足G-SIB和总损失吸收能力（TLAC）框架的各期资本要求，使工商银行的总资本充足率从2020年的16.9%提升至2021年的18.0%。
中等的资产质量：从工商银行审慎的风险管理和客户选择来看该行的资产质量将在2022至2024年得到提升。除2020年新冠疫情爆发期间短暂上升外，工商银行的不良贷款率从2016以来的1.62%下降至2021年的1.42%。2021年该行关注类贷款比率（SML）也从2017年的3.95%下降至1.99%，而拨备覆盖率达近年来的高点205.8%。尽管如此，工商银行的资产质量受到经济增长势头放缓和中国房地产行业不利影响的挑战。
极强的主权支持：我们预计中国政府在必要时向工商银行提供特别支持的意愿极强，考虑到政府约70.3%的持股比例和该行至关重要的GRE地位。根据我们最新版本的《GRE评级方法论》，我们评估政府的支持意愿从“非常强”变更为“极强”。数十年来，工商银行作为类政府代理机构在多个领域发挥作用，管理层亦将公共政策高度融入该行的发展蓝图和决策中。我们认为从中长期来看，这样的动能模式还将维持下去。
负面因素
值得关注的公司贷款减值损失：工商银行公司贷款的减值损失在未来12至18个月内将仍然是我们的主要关注。2021年工商银行公司贷款增长约9.8%，年末公司贷款占贷款总额的59.0%。2021年期间公司银行业务贡献了约3,980亿元人民币的营业收入，其中41.0%为其减值损失所抵消。尽管如此，我们认为工商银行的整体资产质量风险可控，考量2021年末前十大贷款客户仅占其总国内公司贷款总额约5.0%、该行的制造业风险敞口也分布在不同的子行业中，而且某些风险敞口出于政策原因更得到第三方或政府担保的部分覆盖。
易受不利情况影响：工商银行将继续受到各类经营环境的不利因素的影响。由于该行在国家战略大背景下肩负为市场注入充沛资金需求的使命，有时需要提供风险较高的贷款。若工商银行的风险管理、授信指引和信用管控出现明显恶化导致该行的资产质量指标、资本缓冲以及风险调整后收益下滑加剧，可能相应地对该行的SACP产生直接的下调压力。
注：
1、 本新闻稿中提到的评级均为主动评级。
2、 本文译自英文版新闻稿。若有分歧，以英文版为准。
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相关评审委员会召开日期：2022年7月25日
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相关的评级方法论
《全球银行评级方法论》（2019年8月16日）
《政府相关实体评级方法论》（2018年8月31日）
《评级符号和定义》（2018年5月7日）
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