2023年8月4日，中国香港。中证鹏元国际已确认中国工商银行股份有限公司（工商银行）'AA-'的国际刻度长期主体评级和'A-1+'的国际刻度短期主体评级，评级展望为稳定。
工商银行的长期主体评级反映了其‘a-’的独立个体信用评分以及极强的政府支持。其中，独立个体信用评分主要是基于其领先的市场地位，强大的资本实力，坚韧的资产质量，优于同业的盈利能力以及稳定的融资与流动性，同时也考虑了工商银行易受市场波动影响。政府支持方面，工商银行由政府控股，并且作为全国最大的国有银行，在维护金融稳定方面有极高的重要性，我们相信中国政府（"AA"/稳定）有极强的意愿在必要时为工商银行提供支持。
稳定的展望反映了我们认为工商银行仍是中国金融体系中不可或缺的一部分，因此，我们认为中国政府在该行有需要时，将继续保持极强的意愿提供支持。
如果中国的主权评级被下调，和/或政府支持工商银行的意愿减弱，我们将考虑上调该行的评级。
如果中国的主权评级被上调，和/或政府支持工商银行的意愿提升，我们将考虑上调该行的评级。
关键评级观点
正面因素
极强的政府支持：我们认为中国政府有极强的意愿在必要时为工商银行提供支持，这主要是基于中央政府通过汇金公司持有工商银行70%的股权，该行在支持政府举措中拥有类政策性的职能，而且作为全国最大的商业银行，该行对银行业的系统重要性高。工商银行的长期战略在很大程度上以中央政府的社会经济目标为出发点，这也反映在管理层公开发表的战略声明中，即支持制造业和战略新兴产业，推动经济发展和维护金融稳定。
市场地位领先：工商银行客户基础夯实，业务渠道广泛，产品结构多元化，是全球总资产和贷款余额最大的银行，综合实力强，被纳入全球系统重要性银行（G-SIB）和国内系统重要性银行（D-SIB）。得益于工商银行庞大的网点规模和与大型国有企业的紧密联系， 近年来其存款市场份额稳居行业第一，约为 11-12%。此外，工商银行提供资产管理、保险、租赁、信托和投资等多种产品和服务。
资本实力强大： 考虑到工商银行良好的资本内生能力和丰富的资本补充渠道，我们认为该行的资本水平将持续优于国有银行同业。工商银行近年来不断提升其资本水平，截至2023年3月31日，该行核心一级资本充足率为13.70%，一级资本充足率为15.22%，资本充足率为18.79%。2022年，该行累计发行二级资本债2,200亿元人民币，用于补充银行资本，以满足监管的附加资本要求。工商银行2022年的风险加权资产增长率较低，为2.5%，结合较好的盈利能力及资本工具的发行，使得该行资本充足率稳中有升。
资产质量坚韧：鉴于该行不良贷款的处置措施和审慎的客户选择，我们预计在未来 12至18 个月内，工商银行将维持稳定的资产质量指标。2022年，该行整体的不良贷款率从 2021 年的 1.42%下降至 1.38%，优于行业平均1.63%。尽管工商银行的房地产不良贷款率从 4.79%上升至 6.14%，但考虑到房地产贷款规模仅占贷款总额的 3.1%，我们认为相关风险尚属可控。2022年，工商银行逾期3 个月以上贷款比例为 0.82%，低于 2021 年的 0.88% 和 2020 年的 0.90%。关注类贷款占比也从2018年的2.92%逐年下降至2022年的1.95%，拨备覆盖率在2022年底达到209.47%的高位。
截至2022年末，工商银行投资资产规模增至10.3万亿元人民币，较2021年增长13.7%。投资资产中，债券投资占比 95.6%，其中 81.9%为低信用风险的利率债。截至2022年末，银行仅有29 亿元和 31 亿元人民币的投资资产被纳入阶段二和阶段三，并分别对应计提13 亿和 27 亿元人民币的减值准备，我们认为该行的投资组合的风险可控。
盈利能力优于同业：我们预计工商银行将维持有竞争力的盈利能力，这主要是基于该行在领先的市场地位支持下可获取尚可的净利息收入，且保持较好的资产质量及成本管控。和有效的成本管控。2022年，该行平均净资产收益率（ROAE）和平均总资产回报率（ROAA）分别为0.97%和11.43%，优于行业平均水平0.76%和9.33%。减值损失从 2021 年的高位下降了 10%。成本收入比从 2021 年的 23.97%微升至 2022 年的 25.01%，仍为国有同业中最低。
我们预计该行的净息差将延续下行趋势但下行幅度将逐步趋缓，且将持续优于行业平均水平。2022 年，受生息资产收益率下降及计息负债成本率上升影响，工商银行的净息差下滑 19 个基点至 1.92%。一方面，由于贷款市场报价利率（LPR）下行及响应政府支持实体经济号召的减费让利措施, 工商银行的贷款收益率从2021 年的 4.16% 降至 2022 年的 4.05%，同时由于金融投资和其他资产的收益率有所上升，导致总生息资产的收益率微降 1 个基点。另一方面，由于存款市场竞争加剧及存款定期化趋势，该行的存款成本率从2021年的1.62%上升至1.75%。
融资与流动性保持稳定：我们预计工商银行将凭借庞大的零售存款基础及与大型国有企业的紧密联系，保持其融资及流动性的稳定。客户存款是工商银行主要的资金来源。截至 2022 年 12 月 31 日，该行的客户存款占总负债的 82.8%，为 29.87 万亿元人民币。其中，零售存款增长 16.4%，占存款总额的 48.7%。工商银行的流动性水平充裕，2022年末该行的流动性覆盖率为118.3%，净稳定资金比率为128.8%，均高于100%的最低监管要求。我们认为，工商银行作为国有大行之一，当市场出现流动性冲击时，将受益于市场资金的避险情绪，其整体的融资和流动性会比其他中小型银行更为稳定。
负面因素
易受经济波动影响：工商银行作为国内最大的商业银行，继续贯彻其服务实体经济并维护金融系统稳定的战略，将不可避免地会受到经济环境波动的影响。截至2022年末，交通运输业、制造业以及租赁和商务服务业分别占该行公司贷款的25.1%、15.5% 和 15.1%，其资产质量变化与宏观经济密切相关。
当前国际国内形势较为复杂严峻。全球通胀水平高企、主要发达经济体持续加息、国际地缘政治冲突频发等因素，都可能减缓世界经济复苏的进程，加剧全球金融市场的波动。国内宏观经济增速放缓、部分地区及行业信用风险暴露、金融监管趋严、行业竞争加剧，都可能对工商银行的业务发展和资产质量带来压力。
注：
1、 本新闻稿中提到的评级均为主动评级。
2、 本文译自英文版新闻稿。若有分歧，以英文版为准。
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相关评审委员会召开日期：2023年7月31日
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相关的评级方法论
《全球银行评级方法论》（2019年8月16日）
《政府相关实体评级方法论》（2018年8月31日）
《评级符号及定义》（2018年5月7日）
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