2024年8月8日，中国香港。中证鹏元国际已确认中国工商银行股份有限公司（工商银行）'AA-'的国际刻度长期主体评级和'A-1+'的国际刻度短期主体评级，评级展望为稳定。
工商银行的长期主体评级反映了其‘a-’的独立个体信用评分以及极强的政府支持。其中，独立个体信用评分主要是基于其领先的市场地位，强大的资本实力，坚韧的资产质量，以及稳定的融资与流动性，同时也考虑了工商银行易受市场波动影响。政府支持方面，工商银行由中国政府（'AA'/稳定）控股，并且作为全国最大的国有银行，在金融体系中有极高的重要性，我们相信中国政府有极强的意愿在必要时为该行提供支持。
稳定的展望反映了我们认为工商银行仍将是中国金融体系中不可或缺的一部分，因此，我们认为中国政府在该行有需要时，将继续保持极强的支持意愿。
如果中国的主权评级被下调，和/或政府支持工商银行的意愿减弱，我们将考虑下调该行的评级。
如果中国的主权评级被上调，和/或政府支持工商银行的意愿提升，我们将考虑上调该行的评级。
关键评级观点
正面因素
极强的政府支持：鉴于中国政府通过中央汇金投资有限责任公司、财政部和社保基金会合计持有工商银行69.4%的股权，该行在支持政府举措中的类政策性职能，以及其对银行业的系统重要性高，我们认为中国政府有极强的意愿在必要时为工商银行提供支持。工商银行的长期战略与中国政府的公共政策目标一致，管理层已在公开发表的战略声明中明确支持中国政府的目标，即支持制造业和战略新兴产业发展，推动经济发展和维护金融稳定。
领先的市场地位：作为中国资产规模最大的商业银行，工商银行客户基础夯实，业务渠道广泛，产品类型多元化，并被纳入全球系统重要性银行（G-SIBs）和国内系统重要性银行（D-SIBs）。工商银行的网点规模庞大，具备优质的客户基础，其存款规模市场份额在行业中稳居首位，占比约为 10-11%。此外，工商银行形成了覆盖基金、租赁、保险、理财、金融科技、境外投行等多领域业务布局，为超过1,200万对公客户和7.4亿个人客户提供产品和服务，综合化经营优势明显。
强大的资本实力： 考虑到工商银行良好的资本内生能力和丰富的资本补充渠道，我们认为该行的资本充足率将继续维持在较高水平。尽管2023年工商银行10.9%的风险加权资产增速导致其资本充足率指标较2022年末略有下降，但仍优于国有银行同业。截至2023年末，工商银行核心一级资本充足率为13.7%，一级资本充足率为15.2%，资本充足率为19.1%。为了进一步增强资本实力，2023年工商银行累计发行1,100亿元人民币二级资本债，用于补充银行资本。此外，作为全球系统重要性银行之一，工商银行于2024年5月发行400亿元人民币的总损失吸收能力非资本债券，总损失吸收能力进一步提升。
坚韧的资产质量：鉴于该行积极的不良贷款处置措施和信贷结构优化，我们预计在未来12至18个月内工商银行资产质量将保持稳定。2023年末该行不良贷款率从 2022 年末的 1.38%降至 1.36%，优于行业平均水平1.59%。工商银行持续加强房地产领域风险管控，并压降房地产贷款规模，截至2023年末，房地产贷款在公司类贷款中的占比从5.8%下降至5.1%，其不良贷款率从 6.14%降至5.37%，我们认为相关领域风险可控。此外，2023年末工商银行逾期90天以上贷款比例为 0.86%，关注类贷款占比从2018年的2.92%逐年下降至1.85%，关注类贷款迁徙率降低至18.61%，信贷资产质量进一步优化。得益于工商银行审慎的拨备计提政策，该行近年来拨备覆盖率持续提升，至2023年末已升至214.0%的较高水平，风险抵补能力充足。同时，截至2023年末，工商银行投资资产规模增至11.8万亿元人民币，较2022年末增长12.5%。其中，债券投资占投资资产的95.6%，债券投资中 84.2%为安全性较高的利率债，我们认为投资违约敞口较小，投资组合的风险整体可控。
稳定的融资与流动性：我们预计工商银行将凭借庞大的零售存款基础保持其融资及流动性的稳定。客户存款是工商银行主要的资金来源，截至 2023年末，该行的客户存款余额为33.5万亿元，占其总负债的 81.9%。其中零售存款相较于2022年末增长13.9%，且其在存款总额的占比逐年提升，为该行的业务发展提供了稳定可靠的资金来源。工商银行的各项流动性指标保持在较好水平，2023年末该行的流动性覆盖率为122.0%，净稳定资金比率为130.6%，均高于100%的最低监管要求。我们认为，工商银行作为国有大行之一，当市场出现流动性冲击时，将受益于市场资金的避险情绪，其整体的融资和流动性会比其他中小型银行更为稳定。
负面因素
易受经济波动影响：工商银行作为中国最大的商业银行，继续贯彻其服务实体经济并维护金融系统稳定的战略，将不可避免地会受到经济环境波动的影响。截至2023年末，交通运输业、制造业以及租赁和商务服务业贷款分别占工商银行公司类贷款的24.1%、15.8% 和 15.5%，其资产质量变化与宏观经济密切相关。此外，复杂而具挑战性的国际和国内形势可能会对工商银行的资产质量和盈利带来一定压力。国际地缘政治冲突的加剧，以及发达经济体宏观政策的不确定性，都可能增加全球金融市场的波动性。国内宏观经济增速放缓，房地产和地方政府融资平台的压力增大，金融监管趋严，或将导致部分地区及行业的信用风险暴露。
注：
1、 本新闻稿中提到的评级均为主动评级。
2、 本文译自英文版新闻稿。若有分歧，以英文版为准。
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相关评审委员会召开日期：2024年7月31日
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相关的评级方法论
《全球银行评级方法论》（2019年8月16日）
《政府相关实体评级方法论》（2018年8月31日）
《评级符号及定义》（2018年5月7日）
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