国家统计局于3月16日发布的2026年1-2月份国民经济运行数据显示，中国经济实现良好开局，体现在工业生产加速回升，投资结构优化，内需边际修复，外贸表现强劲。我们认为超预期的经济表现主要受供需格局改善、春节假期节奏错位、宏观政策前置发力等多重因素影响。
工业生产加快，新动能加速成长
1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，比上年12月份上升1.1个百分点。工业生产增长较快主要有两方面原因：一是今年春节较去年偏晚，“赶工-停工-复工”周期整体后移技术性推高1-2月同比增速；二是在新动能加快成长和出口拉动增强的带动下，工业供需匹配情况有所改善。新质生产力方面，高技术产业工业增加值增长13.1%，装备制造业增加值增长 9.3%，增速均明显高于整体工业水平。从主要行业来看，计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.7%，反映出我国工业生产智能化产品和高端制造供应持续扩大。
投资由降转升，基建、制造业投资改善
1-2月份，固定资产投资同比增长1.8%，去年全年增长为-3.8%。其中，基建投资同比增长11.4%，较去年全年和去年同期均显著加快。基建投资同比增长显著主要有两方面原因：一是今年基建投资口径有所调整，去年基建投资口径不含电力、热力、燃气及水生产和供应业，今年调整为全口径；二是今年宏观政策前置发力，年初财政资金加速拨付和专项债加码均为基建投资注入强劲动能。制造业投资同比增长3.1%，去年全年增长为0.6%，出口景气和高新技术领域投资加快是制造业投资回升的主要支撑。房地产开发投资同比下降11.1%，与去年全年和去年12月相比，降幅显著收窄。扣除房地产后的固定资产投资增速达到5.2%，反映我国固定资产投资结构持续优化。
消费温和修复，服务消费表现较好
1-2月份，社会消费品零售总额同比增长2.8%，总体增速较缓，但与去年12月份相比小幅回暖。从消费结构来看，受益于春节假期延长，服务消费强于商品消费，餐饮消费增长达到4.8%。商品消费方面，商品零售同比增速为2.5%，较去年12月单月同比有所回升，但整体相对较弱。“以旧换新”政策红利边际递减，体现在汽车销售相对较弱，对限额以上商品零售的同比增长形成拖累。根据政府工作报告，今年“以旧换新”政策将延续，且资金已提前下达，短期内仍将对商品零售消费带来支撑，但后续需重点关注政策效应减弱对商品消费的影响。
出口增速超预期，商品结构持续升级
1-2月份，中国货物贸易出口同比增长21.8%，为近年来最高增速。出口增速超预期增长主要由三重因素导致：一是去年与今年的春节假期形成错位，节前集中出货推高了2月份出口数据；二是全球制造业景气度回升带动外需提升，2月全球制造业PMI升至51.9%，创44个月新高；三是光伏、锂电出口退税将于4月1日下调，贸易商在窗口期集中出货，推高1-2月出口数据。尽管1-2月的出口增长一定程度上受春节假期错位效应和“抢出口”因素影响，但全球需求回暖仍然支撑中国出口强劲的重要因素。分区域看，1-2月，中国对东盟、欧盟和非洲出口增长分别为29.4%、27.8%和49.9%，对美出口同比下降11.0%，反映出出口市场结构的进一步分散。分商品看，1-2月机电产品和高新技术产品出口同比分别增长27.1%和26.9%，反映出我国出口商品结构持续向高附加值产品升级，出口韧性持续提升。
联系我们
主分析师
左一鸣
+852 3615 8341
分析师
李龙
+86 755 23483867
媒体联系
评级服务联系
若欲获取进一步的信息，敬请访问www.cspi-ratings.com
免责声明
中证鹏元国际评级有限公司（“中证鹏元国际”、“本公司”）按照既定的内部流程拟备不同的信用研究和相关评论（统称“研究”）。本公司保留在不事先通知的情况下，自行决定修改、更改、删除以及在其网站上发布任何信息的权利。
研究适用于免责声明和限制。研究和信用评级不是财务或投资建议，也不能被认为是购买、出售或持有任何证券的建议，并且不能反映/针对任何证券的市场价值。我们认为研究和信用评级的使用方应受过专业培训，有能力独立评估投资和商业决策。
本研究完全根据本研究发表时作者可获得的公开数据和信息作出。为了本研究的目的，本公司会从我们认为可靠且准确的来源获得足够有质量的事实性信息。我们不会进行审计，也不会对研究中使用的任何信息进行尽职调查或第三方校验。公司概不就研究中任何公开信息的遗漏、错误或不一致性负责任。
本公司不对以任何形式对其提供的任何信息的准确性、及时性或完整性做出任何明示或暗示的保证。在任何情况下，本公司、公司董事、股东、雇员、代表，均不对任何使用本公司发布的信息所造成的损害、开支、费用或损失承担任何责任。
本研究侧重于观察信用评级市场的发展趋势。本研究在向公众发布前，尚未提供给任何发行人。公司不会因其研究而获得酬金。
本公司保留其在公司网站、公司的社交媒体页面和授权第三方发布研究的权利。未经本公司事先书面同意，不得以任何方式修改、复制、转载、传播或篡改本公司发布的任何内容。
本公司的研究并非给处在使用此研究可能构成违法的管辖区内的任何人传播或使用。如有疑问，请咨询相关的监管机构或专业顾问，以确保遵守适用的法律法规。
由于研究产生或与其相关的任何争议，本公司有权自行决定与争议解决相关的所有事宜，包括但不限于免责声明和政策的解读。
版权所有©2026中证鹏元国际评级有限公司。保留所有权利。